ההסדרה של פעילות המשפיענים הפיננסיים לא נועדה לסתום פיות אלא להגן על המשקיעים והיא טובה גם למשפיענים, שיהנו מודאות רגולטורית
השיח על השקעות בשוק ההון פרץ בשנים האחרונות את גבולות מדורי הכלכלה והחדרים הממוזגים בבנקים ובבתי ההשקעות ועבר להתנהל גם ברשתות החברתיות. מי שמובילים את השיח ברשתות החברתיות הם שורה של מובילי דעה המכונים "משפיענים פיננסיים", חלקם בעלי ידע מקצועי וחלקם פחות. הקהל הרחב עוקב אחרי המשפיענים הפיננסיים וצמא לשמוע את דעתם בנושאי השקעות, כגון: האם כדאי להיות חשוף לשוק המניות המקומי או האמריקאי, האם מחיר הביטקוין צפוי לעלות או לרדת וכדומה.
כמי שמשמש סמנכ"ל שיווק ודיגיטל בגוף פיננסי גדול, שבמסגרת תפקידו נמצא בקשרי עבודה גם עם משפיענים וגם עם הגופים המוסדיים, אני יכול להעיד כי למשפיענים הפיננסיים יש מניות בכורה בעלייה החדה שחלה בשיח הציבורי בנושא השקעות בשוק ההון. אין ספק שהשיח שהם מובילים תורם להגברת האוריינות הפיננסית ומעודד אנשים להשקיע מגיל צעיר. חשוב להדגיש, כי ההשקעות נעשות, ברוב המוחלט של המקרים, דרך הגופים המוסדיים המחזיקים ברשיון לייעוץ השקעות – בין אם באופן ישיר דרך תיקי מסחר עצמאיים של המשקיעים על פלטפורמות מסחר של הגופים המוסדיים, ובין אם באופן עקיף דרך קופות הגמל וקרנות ההשתלמות. זה בפני עצמו דבר מבורך.
יחד עם זאת, המצב הנוכחי אינו נטול בעיות. אחד הכללים הבסיסיים בהשקעות הוא שאין המלצה אחת שמתאימה לכל המשקיעים, אלא יש להתאים את ההמלצות לצרכים ולמאפיינים של כל משקיע. משפיען שמפרסם המלצה שמתאימה ל-100 אלף עוקבים, שלכל אחד מהם מאפיינים ורצונות שונים, עושה עוול לעוקבים שלו. יש צורך דחוף בהסדרה כדי להגן על המשקיעים מפני מניפולציות לא רצויות.
זה בדיוק מה שעושה בתקופה האחרונה הרשות לניירות ערך, כשהיא מנסה לעשות סדר בנושא ייעוץ ההשקעות הניתן ברשתות החברתיות, בין היתר על ידי מי שאין להם רישיון לייעוץ השקעות. הרשות מנסה להתמודד עם הבעיה על ידי הגדרת סוג חדש של ייעוץ השקעות – "ייעוץ כללי" (כשם הצעת החוק בנושא – "חוק הייעוץ הכללי") וכן מגדירה מהם התכנים שנחשבים ל"ייעוץ השקעות כללי", שאותו מותר לפרסם לכלל המשקיעים ברשתות החברתיות, בשונה מייעוץ השקעות פרטני, שאותו יכול לתת רק בעל רשיון ייעוץ השקעות.
ההסדרה שהרשות מקדמת גם תחייב את המשפיענים הפיננסיים להבהיר שה"עצות" שהם נותנים אינן מהוות ייעוץ השקעות אישי שמתחשב בצרכים של כל אדם אלא ייעוץ השקעות כללי. המשפיענים גם נדרשים להצהיר על ניגודי עניינים שיש להם, אם ישנם – כגון אם הם מקבלים תמורה מגוף השקעות. לצורך כך המשפיענים גם נדרשים להזדהות.
כמו כל רגולציה חדשה, גם הרגולציה על המשפיענים הפיננסיים מעוררת התנגדות ויש מי שחושש להיפגע ממנה. בין היתר, נטען שהיא מגבילה את חופש הביטוי ובולמת תחרות כדי להגן על האינטרסים של הגופים הגדולים. כפי שכבר ציינתי, זוהי טענה שאין לה בסיס, ולו לאור העובדה שהגופים הפיננסיים נהנים מהשיח המוגבר בנושא השקעות, שמייצר ביקושים למוצרים ולשירותים שהם מספקים.
אין פה, אם כן, שום רצון לסתום פיות או לפגוע בתחרות אלא להגן על המשקיעים, כך שהמשפיענים יוכלו לפרסם מידע פיננסי אך לא יוכלו לגלוש למתן המלצות השקעה שמחייבות התאמה למשקיע ספציפי – פעולה שמצריכה ידע מקצועי מעמיק ולכן מותרת רק למי שקיבל רשיון ייעוץ השקעות ומפוקח על ידי הרשות לניירות ערך. המשפיענים הפיננסיים, מצידם, ירוויחו ודאות רגולטורית, ידעו מה מותר ומה אסור להם, וגם הגופים המוסדיים לא ייצאו נפסדים אלא ימשיכו לקצור את פירות העניין הגובר של הציבור בהשקעות בשוק ההון. מדובר במהלך שהוא win-win לכולם.
סוגיה מטרידה נוספת שטרם ניתן לה מענה היא מכת ההונאות, במסגרתה עבריינים מתחזים ברשתות החברתיות למשפיענים פיננסיים, עיתונאים ואפילו לרגולטורים, מפילים בחכתם משקיעים וגונבים את כספם. זוהי תופעה כלל עולמית שהולכת ומתרחבת ורשויות החוק בעולם, וגם בישראל, יצטרכו ללמוד איך להתמודד איתה.
הכותב הוא סמנכ"ל השיווק והדיגיטל של קבוצת קלי.